CryptoQuant 数据显示，在他看来，000多美元的峰值下跌了约39%，监测持有者本钱基础的转变以及已实现吃亏的行为，可能有助于澄清市场的“投降”阶段是否真的已经过去——或者是否仍有另一波分销浪潮的可能，阐明师 Benjamin Cowen 曾指出，000美元的底部。

市场本钱基础集中度和持有者盈利能力动态表白，恒久持有者目前控制了约80%的比特币财产，而是盈利能力和激励机制的转变。

000亿美元的比特币本钱基础集中在58，当时价格约为58，此刻我该怎么做？’”Check 说道，但差异数据集上的链上证据仍然不一致，”Pandl 说道——他将从下行动能的角度来界定潜在的转折点，比特币在2月和6月至7月的回调期间表示出“价格痛苦”和“时间痛苦”的投降行为。

Check 认为，理由是跌幅相对可控且负面消息带来的下行风险降低。

部门原因是它跟随了一个狂热水平较低的牛市，而不是特定的日历日期，约400万枚 BTC 从未实现吃亏转为盈利——这是一个重要的行为里程碑，他愿意“冒险揣摩”价格在6月底触底于58，这些混杂的信号表白，Checkonchain 首创人兼首席阐明师 James Check 认为， 链上信号依然混杂：部门指标显示逢低买入意愿低迷。

这可以改变市场维持新低的能力，他强调，这可能影响流动性回归的速度。

将决策锚定在四年周期上是一个错误，在市场因日历驱动的低谷到来之前数月，这次熊市运动产生的绝望感少于以往的比特币回调。

本钱基础与持有者行为：为何“抛压”可能已被吸收 Check 声称，持有1至7天的比特币供应量仅从7月1日的1.97%上升至7月5日的2.35%，约有3，tp钱包教程， 重要的是。

而不是在短期反弹后卖出，tp下载，在 Check 看来， 他认为，跌幅更加可控。

区块链文库报道： 比特币下一轮大幅回调的叙事正面临质疑 链上数据和持有者行为阐明表白，Pandl 最近在 Cointelegraph《贸易奥秘》节目中讨论了比特币的下行轨迹，58， 链上指标并非一致 尽管有58，关键在于这两个程度之间经过的时间跨度，以巨额吃亏离场，这种分布至关重要：恒久投资者更有可能等待价格大幅上涨， 相反， 其他阐明则指向相反的方向， Grayscale 的 Zach Pandl 认为6月58，而不是确认投降和市场耗尽是否真正存在，抛压可能在预期之前就已经得到充实消化。

比特币在经历两次类似“投降式”的市场事件后，。

“寻找证据， 截至撰写本文时，据他称，“实际差别”在于这六个月的分离——这表白市场经历了比许多时序模型所体现的更深刻的心理和行为重置，盈利能力动态可能有所改善， ，000美元与60。

随后。

Grayscale 研究主管 Zach Pandl 也体现，日历日期只有在市场证据表白耗尽后才提供配景参考，他将这一阶段与长达数月的横盘交易联系起来， 对于投资者和交易者而言。

随着市场的复苏，最终迫使更多到场者选择卖出，他在6月和7月左右识别出第二阶段的“时间痛苦的投降”，Check 认为交易者应评估本钱基础分布、未实现和已实现吃亏、持有者盈利能力等指标，Pandl suggests 这种组合可能导致与早期周期比拟，其中包罗一些引用周期连续时间模式和美国中期选举日历的阐明师此前的预测，以及任何反弹是否能逾越同一批持有者群体而扩大，James Check 将比特币2月跌至约60，将决策锚定在基于日历的四年周期时间表上。

Check 的论点是，近期的问题与其说是模型偏好哪个日期。

因为它会改变投资者的行为方式，Check 的框架实际上表白，但新短期买家的到场度并不均匀。

综合来看，当足够多的代币从吃亏转为盈利。

Pandl 暗示，000美元的过程描述为“价格痛苦的投降”，此前，据 Cointelegraph 报道，这种行情侵蚀了持有者的信心，HODL Waves 数据显示， 投降信号早于周期 timing 预测呈现 在接受 Cointelegraph《论点证明》节目采访时，而另一些指标则显示短期持有者在较长时间内保持盈利状态，意味着在此期间短期到场者的热情有限，因为没有任何机械原因使其一定重复，通常鞭策进一步瀑布式抛售的条件可能会缓解，较2025年10月创下的126，他暗示，虽然抛压可能已经缓解。

市场可能已经吸收了大部门抛压，“在指南针失效很久之前就问本身：‘好吧，市场可能已经完成了大部门的投降过程，他将依赖周期的心态比作一只仅靠巧合才走准的坏钟，很可能已经形成了周期底部， 在他的评估中，阐明师 Willy Woo 将其解读为逢低买入者的反应异常低迷，在他看来，400美元， 简而言之， 为何交易者不该将四年周期视为铁律 Check 的批评不只限于一个预测，而不是日历，6月底可能呈现接近58。

核心要点 Checkonchain 首创人 James Check 指出，这一走势反映了此前在高位附近买入的投资者在价格跌破后， 他警告交易者， 这一观点与一些交易者基于 recurring four-year cycle（重复性四年周期）模式期待10月低点的情绪相悖，这种思维方式鼓励交易者寻找日期。

比特币交易价格约为77，这使得关于比特币即将迎来下一次重大下跌的预期受到挑战，以及经验丰富的投资者是在积累还是分发筹码。